イングランド銀行とFCA、英国のシステム上重要なステーブルコイン発行体に関する共同規制枠組みを設定

イングランド銀行と金融行為監督機構（FCA）は、英国で発行される適格ステーブルコインの発行体が英国財務省（HM Treasury）からシステム上重要と認定された後に、両機関が共同で規制する方法を示しました。システム上重要との指定は、ステーブルコインが決済に広く利用され、その利用が英国の金融安定にリスクをもたらし得る場合に適用されます。

この枠組みは、発行体に対して単一の規制制度を維持しつつ、両規制当局の責任を分担することを目的としています。FCAは、英国の事業拠点から業務を行うすべての適格ステーブルコイン発行体を規制し、消費者保護、市場の健全性および実効的な競争を重視します。システム上重要な発行体については、イングランド銀行が健全性規制（財務上の健全性を確保するための規則）および2026年6月の公表文書で定めるその他の事項を担当します。

共同規制は、英国財務省が発行体をシステム上重要と認定した日に開始します。イングランド銀行とFCAは、それぞれの規則への適合を個別に監督します。したがって、システム上重要となったステーブルコイン発行体はFCAの監督対象から外れるのではなく、健全性規制当局が追加されることになります。

イングランド銀行は、新たにシステム上重要と認定されたステーブルコイン発行体を対象とする段階的導入アプローチも提案しています。この提案では、発行体は裏付資産の最大95％を短期の英ポンド建て英国国債で保有でき、残る5％は中央銀行における無利息預金として保有しなければなりません。

2027年10月から、企業が英国から適格ステーブルコインを発行するには、2000年金融サービス・市場法（規制対象活動）命令第9M条に基づくFCAの認可を取得する必要があります。2027年10月25日までは、英国でステーブルコインの発行を希望する企業は、マネー・ローンダリング規則に基づきFCAへ登録すべきとされています。

ステーブルコイン事業者にとって実務上の焦点は、自社の決済活動が英国財務省によるシステム上重要との指定につながる可能性があるかどうかです。指定を受ける発行体は、FCAの行為規制に加え、準備資産の構成および保管に関するイングランド銀行の健全性要件を含む二元的な監督体制に備える必要があります。